Poštena (fer) vrednost akcije

Partner Godina : 23 Pridružio : 23 Mar 2008 Poruke : 751

Pravilnik o investicionim fondovima, računanje vrednosti imovine investicionog fonda.

link - http://www.sec.sr.gov.yu/index.php?option=com_content&task=view&id=168&Itemid=98&limit=1&limitstart=3

Podstaknut svojim neznanjem i neshvatanjem ovog pravilnika tražio sam i na drugim forumima objašnjenje koje niko nije znao da objasni na konkretnom primeru, počeo sam sam da istražujem i računam kako se utvrđuje ta čuvena fer vrednost akcije.

I onda sam danas čitao finansijski izveštaj Fime, odnosno izveštaj revizora u kojem je navedena fer vrednosti nekih akcija koje Fima ima u portfoliju.

Objašnjenje: pravilnik kaže da ako se u jednom trgovačkom danu trguje sa više od 1% ukupnog broja akcija, onda je fer vrednost ta koja je ostvarena na zatvaranju trgovanja za isti dan. Ako to nije slučaj (što je kod nas kod većine akcija slučaj) onda se sabiraju obimi iz prethodnih trgovačkih dana dok se ne dođe do zbira akcija koji prelazi 1% ukupnog broja akcija. Sabere se ostvaren promet i podeli sa brojem akcija i dobije se fer vrednost.

Partner Godina : 23 Pridružio : 23 Mar 2008 Poruke : 751

Iz fiminog revizorskog izveštaja sam izvukao podatke za fer cene nekih akcija.
Ispod je postavljena tabela sa prikazom fer i realne cene na dan 31.12.2007.

Pošto je berza tada bila u porastu, uglavnom se vidi razlika u korist realne cene, osim u par slučajeva, kod kojih je promet bio dosta manji, pa zbog toga i fer cena nije stigla da "isprati" taj rast.

Partner Godina : 23 Pridružio : 23 Mar 2008 Poruke : 751

Ovako izgleda obračun fer vrednosti, uzeo sam za primer AIKB

Način obračuna:
- Prvo pravilo za obračun nije ispoštovano (1% tržišne kapitalizacije u jednom trgovačkom danu)
- Zbog toga se sabiraju prometi od prethodnih dana dok se ne dođe do zbira prometa koji je veći od 1% tržišne kapitalizacije (odnosno ostvaren obim veći od 1% ukupnog broja akcija).
- Kao što vidimo, bilo je potrebno 8 trgovačkih dana da bi se došlo do 1,13% istrgovanih akcija
- Promet se podeli sa obimom i dobije se fer cena.

Partner Godina : 23 Pridružio : 23 Mar 2008 Poruke : 751

Ovako izgleda fer vrednost AIKB na dan 01.04.2008.

Just looking Pridružio : 02 Apr 2008 Poruke : 9

Sta znaci postena vrednost akcije?

Naslov: Re: Poštena (fer) vrednost akcije Sre Apr 02, 2008 1:18 am

Partner Godina : 23 Pridružio : 23 Mar 2008 Poruke : 751

Čitajući izveštaje ostalih fondova i uočio sam razlike u obračunu fer vrednosti. Ostali fondovi nisu računali cene kao Fima, nego su, ako nije zadovoljen prvi kriterijum (da promet na dan bude veći od 1% tržišne kapitalizacije) što je u većini slučajeva kod nas, onda po pravilniku uzimaju zadnju cenu koja je ponuđena na dan zaključivanja vrednosti.

Ali mi nije jasno onda kako su se cene IJ kretale skoro isto kao i Fimine, jer bi u tom slučaju fondovi mnogo više pratili kretanje indeksa, pošto ne dolazi do velikih razlika između fer i realne cene.

Partner Godina : 23 Pridružio : 23 Mar 2008 Poruke : 751

Da konačno razrešim dilemu za fer vrednost. Danas sam dobio od Focus-a mail (neki dan sam ih zamolio za objašnjenje obračuna fer vrednosti) i upućujem im zahvalnicu ovim putem.

Fima je jedina koja koristi različit metod obračuna (koji sam gore i objasnio).
Svi ostali fondovi obračunavaju fer vrednost na sledeći način:

1. Ako se u danu za koji se obracunava vrednost IJ istrguje vise od 1% broja akcija u slobodnom prometu, onda je fer cena tih akcija prosecna dnevna cena akcija, dobijena deljenjem vrednosti prometa obimom trgovine za taj dan. Definicija broja akcija u slobodnom prometu data je u Metodologiji za izracunavanje indeksa BELEX15, izdatoj od strane Beogradske berze.

2. Ako ovaj uslov nije ispunjen, onda se u prethodnih 30 trgovackih (radnih) dana provera da li je u nekom bio ispunjen pomenuti uslov. Ako takav dan postoji onda je prosecna dnevna cena postignuta tog dana fer cena akcije.

3. Ako u prethodnih 30 radnih dana ni u jednom nije bio ispunjen pomenuti uslov, onda je fer cena akcija prosecna cena za poslednjih 5 radnih dana, dobijena kao aritmeticka sredina prosecnih dnevnih cena za poslednjih 5 radnih dana.

4. Ako u poslednjih 5 radnih dana nije bilo trgovine akcijama, fer cena je knjigovodstvena cena akcije.

Na ovaj način nedovoljno jasna pravila u Pravilniku o investicionim fondovima tumače i primenjuju Delta Plus i Dynamic, Raiffeisen Akcije, Focus Premium, Ilirika JIE, KD Ekskluziv i Citadel Triumf. Drugacije tumacenje ima Fima Proactive. Proces usaglašavanja je započet i uskoro treba očekivati novi Pravilnik o investicionim fondovima, koji ce sadržati jednobrazna pravila koja će primenjivati svi fondovi.

Partner Godina : 23 Pridružio : 23 Mar 2008 Poruke : 751

Ovako izgleda kretanje fer vrednosti AGBN i AIKB od 07.04. do danas. Cene su utvrđene po 3. kriterijumu, pošto prva dva nisu ispunjena, znači aritmetička sredina poslednjih 5 trgovačkih dana za dati dan. Polje "razlika" predstavlja razliku između fer vrednosti i vrednosti na zatvaranju.